En lo que va de 2026 se observa una clara rotación desde sectores tecnologicos hacia sectores mas defensivos como consumo básico, industrial, materiales básicos, salud y tambien beneficiado el sector vinculado a energia/metales que cuentan con muy buenos resultados YTD tras el alza en los commodities.
El SP500 Actualmente se encuentra en los 6836 puntos, durante varias ruedas del 2026 intento superar el máximo historico y resistencia psicologica de los 7000 pts, pero no lo consiguio. En un entorno de tensión militar que se mantiene vigente, principalmente en medio oriente con un despliegue de casi 1/3 de la armada por parte de EEUU frente a las tensiones con Iran y una FED que continua con presión por parte del gobierno para continuar bajando tasas, aunque la última decisión a fines de enero fue de mantener las tasas de interés sin cambios, en un rango de 3.50 % a 3.75 %. La decisión implica una pausa estratégica tras los recortes realizados en 2025, en un momento en que la Fed busca reafirmar control y credibilidad, en donde la proxima decisión de tipos de interes los tendremos para mediados de marzo y hasta el momento se espera que se mantengan sin cambios.
Tras la disrupción de la IA, comenzamos con clara rotación de tecnologicas hacia sectores mas defensivos como consumo básico, consumo de materiales, industriales, real estate, salud y tambien debido a las tensiones globales, sumado a la debilidad del dolar, un alza en el precio del crudo y metales preciosos.
- Incertidumbre sobre IA y capex: Gasto excesivo en tecnología sin garantías de retorno inmediato.
- Presión sobre márgenes: La subida de los costes y la dificultad de mantener el crecimiento de beneficios en las tecnológicas.
- Tensión geopolítica y volatilidad macro: El movimiento hacia activos más estables y menos volátiles es una respuesta clásica a escenarios de riesgo elevado.
A pesar de el aumento en capex por las principales big tech para continuar con el desarrollo de la inteligencia artificial y de trimestrales que en general superaron expectativas, la primera reacción del mercado fue una rotación hacia sectores que en general tienen una beta (volatilidad) menor, con un guidance poco optimista en cuanto a si estas inversiones van a lograr plasmarlas en beneficios futuros.
Merval en dólares de cara a una semana clave para sostener los 1900 pts y no perder la lateralización vigente desde noviembre 2025. Tras las elecciones de medio termino 2025 tuvimos una gran reacción alcista, con un salto desde 1350pts hacia 2100pts, sin embargo, desde aquel entonces el índice muestra un movimiento lateral en un rango de 200pts (1900 a 2100) para fines de enero/principios de febrero intento quebrar el techo del movimiento lateral a la espera una importante reacción por las reformas que actualmente se vienen discutiendo, pero la reacción a la media sanción fue negativa, por lo cual en parte podria estar descontada o bien el mercado no considera que la reforma actual sea un driver que provoque ser optimista en estos niveles. Desde lo técnico en caso de que la semana cierra por debajo de los 1900, esperaria un proximo movimiento en busca de los 1700/1740 lo cual implica al menos una caida extra del 7% en dólares.
El oficialismo prevé que la sanción definitiva de la ley ocurra entre este miércoles 18 de febrero y el próximo jueves. La intención de la Casa Rosada apunta a concluir el debate antes del cierre de las sesiones extraordinarias. Alianzas con gobernadores y peso de los bloques la alianza con los gobernadores garantiza una base sólida de apoyo en la Cámara baja. El ministro del Interior, Diego Santilli, negoció los términos del proyecto con mandatarios peronistas y aliados. Los representantes de las provincias de Córdoba, Salta, Tucumán y Catamarca acompañarían la votación general. La eliminación del artículo que reducía el impuesto a las Ganancias para empresas destrabó las conversaciones con los líderes provinciales.
A nivel personal sigo optimista con el sector vinculado al Oil & Gas, pero no con el sector bancario tras aumento en la mora, que por el momento no encontro techo. A su vez un posible ingreso al pais de empresas fintech como Revolut o NU, sumado a el crecimiento de Mercado Pago a nivel pais que si bien, no comparte todos los productos con el sistema tradicional actual, cada vez abarcan mayores servicios.
CEDEARS SUGERIDOS FEBRERO 26
Aclaración: No tomarlo como recomendación de compra/venta, sugiero hablarlo con su asesor de confianza. En caso de no contar con uno, siempre puede escribirnos vía wp o a ialasesoria@gmail.com. Si bien los cedears son un gran instrumento para tener en porcentaje en cartera, NO es apto para todos los perfiles y se además se sugieren como inversión de largo plazo.
El post cuenta con retraso de semanas debido a la prioridad que cuentan los clientes en los diferentes brokers con los cuales tenemos convenio a la hora de recibir diferentes reportes, sugerencias y informes.
Microsoft (MSFT)
Una de las 7 magnificas más castigadas entre el último trimestre del 2025 y durante primeros meses de 2026. Desde ATH presentó una caida en torno al 27/28% siendo que su máximo historico fue en torno a los 553 dólares y su precio actual se ubica en el soporte de los 400. En el último trimestral tuvo una fuerte corrección a pesar de superar estimaciones tanto en beneficio por acción de 4.14usd vs 3.88usd estimados (+28% y/y) y un crecimiento en ingresos frente a mismo trimestral del año anterior del 16.8%. En general los resultados presentados fueron muy buenos, pero el mercado se alarmo tras un fuerte aumento en el CAPEX vinculado a la IA (superior al 60%). El PER promedio de MSFT 3/5Y se ubica en torno a 34, considerando que cumpla con las estimaciones de beneficios para diciembre de 2026 podriamos esperar una fuerte recuperación, Microsoft aspira a ingresos de 328.160 millones de dólares y un BPA de 16,73 $ en diciembre 2026. Volviendo a valoraciones promedio para la empresa, deberia acercanos a la zona de 550, es decir, máximos historicos. A su vez, el crecimiento en ingresos fue superior al crecimiento compuesto de los últimos 5Y (CAGR).
Fundamentos: Crecimiento de ingresos del 16,7%, margen EBITDA del 57,4%, ROE del 34,4%. Fuerte generación de caja (160.510 millones $), recomendación de consenso “Compra Fuerte”. Actualmente cotizando a 25 veces beneficios.
Potencial: Integración puntera de IA (OpenAI, Copilot), barreras de entrada en cloud y liderazgo en GenAI. Objetivo medio de analistas: 596 $, con un upside “fair value” del 15,9%.
Riesgos: Inversión récord en capex (hasta 143.000 millones $ en 2026), presión regulatoria y posible saturación de mercados clave. Azure sigue con restricciones de capacidad.
Qualcomm (QCOM)
Qualcomm con triple techo y clara resistencia en zona de los 184 dólares, actualmente da una ventana de oportunidad tras una corrección en torno al 25% YTD. El 04/02 presentó resultados con un beneficio por acción de 3.41usd igualando al promedio de estimaciones (aunque algunas fuentes, tenian una estimación mas elevada) y ingresos que tambien estuvieron en linea, 12.25B vs 12.23B, manteniendo un crecimiento en ingresos del 5% y/y siendo menor a su CAGR 3/5 años que del 7%. Si bien, apuntamos a inversiones de largo plazo, en este tipo de activo y ante clientes con diferentes necesidades, tambien solemos indicar oportunidades puntuales, en donde planteamos la posición como un trade. El objetivo principal en el activo lo ubicamos en los 184usd, implica un beneficio del 34%, tener en cuenta que ajustariamos el stop loss en el primer objetivo de los 151/152 dólares. Mientras que el stop loss inicial, lo ubicariamos debajo de los 129 dólares, ya que perdiendo esta zona de soporte, al menos desde lo técnico esperaria que vaya en busqueda de los 118/120 dólares en coincidencia a los minimos de abril 2025.
- Ingresos previstos (FY2026): 43.530 millones de dólares (crecimiento -1,7%)
- BPA estimado: 11,18 $ – Si cumple con este beneficio por acción, lo ubicariamos a un fwd PER en zona 12.5 > Muy por debajo de la media últimos 3/5 zona 20/21.
- Crecimiento BPA esperado: 123,2%
- EBITDA previsto: 15.490 millones de dólares (+10,7%)
- Net Income: 11.930 millones de dólares
- Guidance modesto en ingresos (ligero descenso), pero fuerte rebote en beneficio gracias a mejora de márgenes y menores costes. El guidance refleja un ciclo débil en teléfonos, compensado por impulso en automoción e IoT.
- Riesgo: Dependencia de móviles y Apple, transición a negocios nuevos aún lenta.
Mondelez (MDLZ)
Mondelez, empresa que considero algo rezagada en un sector que marco máximos historicos en muchas empresas de primera linea. Actualmente MDLZ cotiza en los 62 dólares, con un claro soporte en zona 52 y luego soportes dinamicos planteados por medias móviles. Al alza y zona de resistencia en máximos, en torno a los 72.5/73 dólares. El último trimestral presentado el 03/02 la empresa presentó resultados en linea a las estimaciones BPA 0.72usd vs 0.7usd est y ingresos 10.5B vs 10.33B lo cual marca un alza y/y del 9.3% un crecimiento bastante elevado teniendo en cuenta el sector.
Actualmente cotiza con un fwd PER en torno a 17, muy por debajo de su media de 3/5Y que lo ubicamos en torno a los 24. Ademas como mencionamos anteriormente en último trimestral aumento el crecimiento a zona del 9% contra un 6/7% que venia promediando en los últimos 3 a 5 años.
- Fundamentos: Yield del 3,7%, PER fwd 20,6x, margen EBITDA 12,9%, crecimiento ingresos 5,8%. Marca global y resiliencia en mercados emergentes.
- Potencial: Consenso “Compra Fuerte”, upside moderado al fair value (2%), diversificación geográfica y eficacia para trasladar costes al precio. Protección ante volatilidad macro, ideal en rotaciones defensivas.
- Riesgos: Presión de costes (cacao asegurado a precios altos), margen neto discreto (6,4%), debilidad en Europa y Norteamérica, ratio de deuda/equity elevada (85%).
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