En la Ante sala de las elecciones de Estados Unidos
| • La incertidumbre de las elecciones y el buen crecimiento económico en EE.UU. fueron factores centrales para los activos. • El dólar se fortaleció a nivel global y la tasa del bono a 10 años en EE.UU. avanzó 50 pbs en el mes. El oro extendió las subas en medio de la conflictividad internacional. • Entre los pocos activos al alza, el Nasdaq avanzó a la par de buenos reportes corporativos dentro de las tecnológicas. • En el extremo opuesto, las acciones de Asia retrocedieron parte del rally de septiembre. • La compresión de spreads de riesgo aportó algo de contención a la suba de tasas en la renta fija. • Sin embargo, el evento más relevante para el mercado será la elección presidencial del próximo martes en Estados Unidos. • Actualmente, Trump tiene una intención de voto promedio de 48.4% y Harris una de 48%. Trump mejoró en la recta final. • El foco estará en el control de del Congreso, dado que ambos candidatos tienen planes ambiciosos desde el punto de vista fiscal, aunque con propuestas distintas. • Por fuera de las elecciones, la atención estará en la decisión de la Fed este jueves y el 20 de noviembre en el reporte de NVIDIA. • Por el lado de los resultados corporativos, el 74.8% de las empresas del S&P 500 vienen reportando mejor a lo esperado. • En su último reporte de commodities, el Banco Mundial advirtió que en 2026 los pecios de las materias primas alcanzarán su nivel más bajo desde 2020. • Hacia adelante, la volatilidad de una elección clave en EE.UU. nos hace mantener nuestro posicionamiento más diversificado. • Esto implica tomar exposición sobre índices o acciones con valuaciones razonables. • En la renta fija, seguimos prefiriendo mantenernos en el segmento de alto rendimiento, aunque mantenernos en el tramo corto de las curvas. • Por el lado de commodities, de corto plazo la dinámica del oro creemos que dependerá de la conflictividad internacional. Entre los cíciclos, en los últimos meses nos hemos vuelto más constructivos en cobre, aunque vemos riesgos en un triunfo de Trump sobre este metal. |
Por el lado de Argentina
Tanto el Merval medido en dólares como los bonos soberanos, presentaron fuertes alzas en los últimos meses. El mes de Octubre no fue la excepción con la primer etapa del blanqueo vigente y un BCRA que logro fuertes compras de dólares para ser un periodo no tan favorable (históricamente) para la acumulación de reservas. El riesgo país perforo los 1000 puntos y el peso, presento una fuerte apreciación desde julio en adelante, donde actualmente tenemos un dólar MEP en torno a 1140 y CCL 1160 medido a través de los soberanos.
Tener en cuenta que el Merval se encuentra a niveles cercanos de máximo históricos, por lo cual hay que ser selectivo y tener cautela en la adquisición de acciones. Mientras que en los bonos soberanos aún desde nuestro lado, vemos que pueden tener un poco más de recorrido, siempre y cuando se mantenga el superávit fiscal y logren cerrar acuerdos con los organismos internacionales.