Como es de público conocimiento en el mes de septiembre tuvimos elecciones en la Provincia de Buenos Aires, con un resultado adverso para el oficialismo, en donde mayoría de consultoras esperaban una diferencia de 5/6% entre las dos principales fuerzas (Frente Patria y La Libertad Avanza) la cual termino siendo de un 13%. Si bien el Merval en dólares venia enfrentando una clara corrección y tendencia bajista, tras gran 2023 y 2024, esta se acelero en el último mes con empresas que perdieron entre el 50 al 70% de su market cap en el transcurso del año.
Merval en dólares
Formula: BCBA:IMV/(BCBA:AAPL/NASDAQ:AAPL*20)
Desde mediados de agosto el índice perdió un 35% de su valor, actualmente cotizando en los 1078pts, con un próximo soporte en zona de los 1000. Tras el resultado electoral el índice cayo en una rueda en torno al 15%, en donde, además comenzó a ponerse en duda la sostenibilidad del esquema cambiario actual, en conjunto con importantes ventas por parte del BCRA tras sostener el 3500A en zona del techo de las bandas.
Esta caída en las reservas tras sostener el esquema actual, agravo la situación, principalmente acelerando caída en los bonos soberanos en su conjunto, provocando por ende un alza en el riesgo pais, indicador que que mide la probabilidad o la confianza de los inversores en su capacidad para pagar sus deudas. Este índice se calcula como una sobretasa sobre el interés que pagan los bonos de Estados Unidos.
El 26/10 tenemos las elecciones nacionales, por el momento el equipo económico señalo que van a sostener el esquema actual, y si bien, no quisieron dar confirmación mencionaron posible ingreso de dólares (probablemente swap EEUU) asegurando el pago de los soberanos en Enero y Julio 2026. Esto podría ser un alivio para los activos Argentinos en general, con un Merval encontrando piso, pero por el momento mantenemos con poca ponderación el riesgo Argentino en carteras
Esquema de bandas septiembre
Standard and Poor´s y nuevos máximos tras recorte de la FED
El SP500 sostiene la tendencia alcista y marca nuevos máximos históricos tras el recorte de la FED de 25pts básicos a la zona de 4/4.25%. Si bien considero que hay que ser selectivos a la hora de invertir a estos niveles, por encima de los 6500 continua la dinámica alcista en el corto plazo y los trimestrales presentados en el 2Q 2025 justifican en muchas empresas las valoraciones altas, tanto por su crecimiento, la incorporación de la IA en muchas empresas con importante ponderación en el índice y con un dólar débil que lleva tanto a acciones, oro y criptomonedas como activos de refugio de valor.
Recomendadas mes de Agosto
Dentro de nuestros informes y grupo cerrado a clientes vía WP, realizamos tres recomendaciones de cedears en el mes de agosto y septiembre, si bien el índice ayuda a que el rendimiento de las mismas sea positiva, una de las sugerencias acumula un alza superior al 25% en dólares.
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Septiembre el mes de los emergentes
El ETF EEM viene con un septiembre destacándose por encima del resto de índices con un alza superior al 7% y alcanzando niveles de sobrecompra, si bien, me mantengo optimista (al igual que a principio de año) con riesgo Asiático el cual pondera casi un 80% del índice. Observo un muy buen momento para tomar ganancias, esperar un recorte que podría darse a zona de los 51/51.5 puntos y/o rotar hacia empresas que quedaron rezagadas.
Una de las empresas que considero rezagadas y con buenos fundamentals, que además fue sugerida a clientes con aversión al riesgo baja para realizar swap desde otras empresas asiáticas o incorporar riesgo emergente a la cartera fue JD.
Insights 🔍
JD cotiza en torno a un PER de 10, muy bajo para una empresa con este nivel de caja y generación de efectivo. Además, analistas prevén un crecimiento de ingresos del 14,3% en 2025, aunque advierten que el beneficio neto podría bajar este año. La empresa compensa márgenes ajustados con volumen y fortaleza de balance.
- JD.com logra autofinanciarse incluso con márgenes bajos.
- La disciplina en inversión y retorno al accionista son claves en la estrategia.
- El bajo PER sugiere que el mercado no está reconociendo aún el valor total del flujo de caja.
